10のデータ分析モデルの4番目:デュポン分析モデル

ビジネス運営と財務管理において、データ分析はビジネスパフォーマンスに関する洞察を得て戦略的な意思決定を行うための重要なツールです。中でもデュポン分析モデルは、その独特な構造と奥深いロジックにより、企業の収益性を評価するための重要な分析フレームワークとなっています。この記事では、デュポン分析モデルの構築アイデアを詳しく理解し、さまざまなビジネスシナリオでのその応用について説明します。

多くの学生が職場でこの問題に直面しています。

主要指標を選択するにはどうすればいいですか?
主要指標をどのように分類するか?
逆アセンブル後に効果的な結論が出力できるようにするにはどうすればよいでしょうか?

デュポン分析モデルの構築の考え方を習得すれば、上記の問題は簡単に解決できます。しかし、多くの人気のあるオンライン記事では、デュポン分析モデルを紹介する際に、単に多数の指標を列挙するだけで、学生は混乱してしまい、ロジックを理解できなくなります。

今日は、陳先生が皆さんを導いて謎を解き明かし、デュポン分析モデルの背後にある考え方を理解し、その応用を広げていきます。

1. モデルの根底にあるロジックを理解するために3回分解する

投資家として、企業の能力をどのように評価すべきでしょうか?直感的にわかるのは、彼は私が投資したお金を使って事業を運営し、儲ければ儲かるほど良いということです。したがって、最初の指標はROE（自己資本利益率）です。 ROE = 純利益 / 自己資本。これは企業の収益力を直接反映するもので、高いほど良いとされています。

でも気をつけてね！企業は投資を受けるだけでなく、借り入れることもできます。企業が借り入れをしすぎると倒産し、投資家の資金が無駄になってしまうため、最初の内訳はROE=ROA*自己資本倍率となり、企業の経営能力と財務リスク管理能力を区別します（下図参照）。

事業運営は、収益性と回転能力という 2 つの要素に関連しています。

収益性は簡単に理解できます。収益に対する利益率です。利益率が低すぎる場合、ビジネスが利益を生んでいないことを意味します。

回転能力は、実際には単純に「販売のスピード」として理解することができます。たとえば、製品 A と製品 B の 2 つがあるとします。製品 A を 1 個販売すると 500 元の利益が得られますが、1 年に販売できるのは 1 個だけです。商品Bを1個販売すると5元の利益が得られますが、年間1,000個販売することができます。誰もが間違いなく B を選択するでしょう。よく言われるように、「利益は少ないが回転率は速い」とはこのことを意味します。したがって、2 回目の分解が必要になります (以下を参照)。

2 回目の分解を通じて、企業の 2 つの基本的なビジネスアイデアがわかります。

利益は少ないが回転率は速いタイプ：純利益率は低いが、資産回転率は速い！一つ一つの利益は少ないですが、大量に売れるのですぐに売り切れます！
高利益・低売上タイプ：純利益率は高いが、回転率は低く、高級イメージを維持して利益を上げるために意図的に商品の販売を控えることもあります。

小さな利益でも迅速な売上を達成する方法をさらに理解したい場合は、3 回目の分解を行うことができます。なぜなら：

純利益 = 収入 - 費用 - 諸経費 - 税金
総資産 = 固定資産 + 在庫 + 売掛金 + 現金

したがって、これをさらに次のように分解することができます。

分解すると、お金がどのように稼がれ、資産がどのように使われているかがはっきりとわかります。例えば：

売上は営業部門が担当し、主にチャネル手数料を販促・新店舗出店に充てています。
商品部門は、ベストセラー商品を導入し、売れ行きの悪い商品を排除する責任を負っています。
マーケティング部門は主にプロモーションを担当し、売上を伸ばすためにプロモーションにマーケティング費用を費やします。

この内訳は、見落とされがちな関係性を思い出させてくれます (上の図の赤い線)。

売掛金は主に営業の責任となります。営業が続かなければ、財務に頼って心配しても無駄です。
マーケティング費用は現金と関連して考慮する必要があります。企業がプロモーションにお金をかけすぎて疲弊してしまうことは珍しくありません。
研究開発費は新製品の収益と連動する必要があり、製品が優れているかどうかは市場でテストされる必要があります。

2. デュポン分析モデルの長所と短所

利点 1: 評価に最も重要な主要指標を 1 つ使用することで、結論を導き出すのが非常に簡単になります。株式トレーダーの間では、「株の選び方が分からないなら、ROEが15%未満のものは捨てろ！」という格言があります。 1 つの指標を使用して企業の複雑な運営状況を要約すると、ほとんど労力をかけずに優れた結果を達成できます。

利点 2: 指標はビジネスアクション戦略を反映するように細分化されます。どのような製品を販売するか、どのようなビジネスを行うかに関係なく、「同業他社と価格競争をするか、それとも差別化を図るか」という選択から逃れることはできません。価格競争をするには、利益は少なくても大量に売る必要があります。差別化を実現するには、利益を増やして売上高を低下させるために、小規模で厳選された顧客グループを選択する必要があります。 2 番目のレベルの分解では、ビジネスの違いを効果的に反映し、ビジネス開発を導くことができます。

利点 3: 各分解は、インジケーターを担当する部門に割り当てられます。最初の分解では、ビジネスと財務の責任を区別します。 2 番目/3 番目の分解では、販売、マーケティング、生産などのビジネス部門間の責任を区別します。この分解方法は簡単に実装でき、指標に責任を持つ人が初めてビジネスを真に推進できるようになります。

もちろん、デュポン分析方法にも欠点があります。つまり、財務指標のみを使用するため、更新が遅く、柔軟で変化するビジネス形態に 100% 適応できないということです。しかし、まず主要な指標を見つけ、次にビジネスアクションを細分化して各部門に実装するという考え方を習得すれば、小さなデュポン分析モデルを自分たちで構築することは問題ないでしょう。

3. モデルの拡張適用

コストや資産などの財務会計データは、月次/四半期ベースで計算されることが多いためです。そのため、事業部門は決算発表を待つことができず、売上高/GMVなどの指標を直接分析し、事業を導くための「リトル・デュポン・モデル」を構築することになります。指標を細分化するときは、常に「細分化した指標に従う人がいる」ことを念頭に置いて、簡単に実装できるようにします。

たとえば、実店舗を主な販売チャネルとして利用している企業は、収益源をさらに細分化する必要があり、店舗ごとに細分化する必要があります。従来の分解方法を以下の図に示します。

このように、指標は細分化され、追跡されます。