中年のアリババ、価値は努力にある

本稿では主に、アリババの2024年第1四半期業績報告、プレッシャーと課題に直面した同社の努力と変化、そして今後の発展への期待と計画を分析します。

ジャック・マー氏の「アリは変わる」という言葉は、ウー・ヨンミン氏によって「アリは劇的に変わる」という言葉に置き換えられている。

アリババは5月14日、2024年3月30日までの四半期および2024年度の業績発表を行った。発表によると、2024年3月31日までの会計年度において、アリババの収益は9,411億6,800万人民元で、前年比8％増加した。調整後EBITAは1,650.28億人民元で、前年同期比12%増加した。 2024年3月31日までの四半期において、アリババの四半期収益は2218億7400万元で、前年同期比7％増加した。

グループ全体の業績が回復しただけでなく、アリババの子会社6社のほぼすべてが成長を再開した。

四半期中、淘天グループは前年同期比4％増、雲智能グループは前年同期比3％増、アリババ国際デジタルビジネスグループは45％増、菜鳥グループは30％増、地方生活グループは19％増、ビッグエンターテインメントグループは-1％増でした...以前の1対Nモデルと比較して、アリババの巨大な車輪は現在再び回転しています。

さまざまな財務指標の最適化は、継続的な「爆発的な改革」がアリババにプラスの影響をもたらしていることを意味します。

今回発表された業績は、十八羅漢の一人である呉永明氏がアリババグループ、淘天グループ、アリババクラウドインテリジェンスグループの3つのCEOに就任して以来、初の四半期財務報告でもある。呉永明氏のリーダーシップのもと、アリババの方向性について洞察を得ることは私たちにとって非常に意義深いことです。

財務実績は良好だが、国民の信頼が回復するには時間がかかるだろう。財務報告が発表された後、アリババの市場前株価は約5％下落した。今回、アリババは再び配当金を支払ったにもかかわらず、市場は満足しなかった。

市場の声から判断すると、その理由の一部は利益の減少による収益性への懸念にある。当四半期の営業利益は147億6,500万元で前年同期比3%減、調整後EBITAは239億6,900万元で前年同期比5%減となった。第二に、このような状況において、電子商取引やクラウドビジネス業界は極めて内向きであり、アリババは依然として大きな圧力に直面している。特に、アリババが多額の投資を行っているAIは、自立できるまでにはまだ遠い。

アリババグループが6つの部分に分割されて以来、張勇、戴山、馮青羊から蔡崇馨、呉永明に至るまで、主要人物は皆「アリは変わる」と強調してきた。

現在、希望の光はまだ完全には見えておらず、アリババは依然として「改革が得意」であることを証明し続ける必要がある。

1. タオバオは割引を提供し、GMVを追求する

良いニュースは、Taotian の GMV が 2 桁の成長を達成したことです。悪いニュースは、それが利益を犠牲にして達成されたことです。

財務報告によると、2024年3月31日までの四半期時点で、Taotianグループの収益は前年同期比4％増の932.16億元となった。淘天グループの総商品取引額（GMV）と注文数は、主に購入ユーザー数と取引頻度の増加により、ともに前年比2桁の成長を達成しました。

「私たちにとって、今年の最優先事項は、消費者体験の向上と、向上した消費者体験によってもたらされるGMVの増加だ」とアリババグループのCEO、呉永明氏は電話会議で述べた。

過去1年間、Taotianの重点は価格競争からコンテンツ戦争、そして「ユーザー第一」へと移り、基礎をますます深化させてきました。

今年初めから、淘天はユーザー体験の欠点を補うために全力を尽くしており、後払いや返金のみの機能の導入、新しい店舗ラベルシステムの導入、新疆ウイグル自治区での送料無料と村内配送、88VIP会員権のアップグレード、6月18日の先行販売のキャンセル、淘宝網ウェブ版と淘江湖フォーラムの再開など、物流、アフターサービス、プロモーション活動など、さまざまな面で継続的な変更が行われています。

これは、Taotian の主な収入が顧客管理収入であり、加盟店にサービスを提供することで利益を上げているためです。電子商取引が在庫段階に入るにつれて、TaotianのB2B2Cモデルでは、Bエンドマーチャントのプラットフォームへの投資はビジネスの成長空間によって決定され、ビジネスの成長の前提はユーザー市場の成長または活性の維持です。ユーザーはブランドの生死を決定する基本基盤です。

特に、タオバオの「無料注文活動」は最近、控えめに始まりましたが、ソーシャルプラットフォーム上で急速に広まりました。注文後にユーザーがランダムに抽選され、無料注文の資格が得られます。多くのユーザーは繰り返し注文し、当選しなかった場合は払い戻しを受けます。利益を一切考えずにユーザーを甘やかす姿勢は、Pinduoduo に匹敵します。

昨年11月16日夜、呉永明氏は「購入頻度は、ユーザーの消費プラットフォームに対する認識を最も直接的に反映する」と述べた。

消費頻度の増加のおかげで、TaotianはGMVの成長率に追いつきましたが、その背景にはTaotianが絶えず譲歩してきたことがあります。

結局のところ、消費者を引き付けたいのであれば、価格力こそが最も直接的な武器なのです。タオティアンは、AI配信などを通じて小売業者に利益を譲り渡し、運営コストを削減することで、小売業者が商品価格を下げて消費者を引き付けるよう誘導しています。

財務報告によると、タオティエングループの調整後EBITAは四半期で385億100万元となり、前年同期比1%減となった。これは主に、顧客維持率の向上、購入頻度の増加、技術インフラへの投資増加によるもので、顧客管理サービス収益（CMR）の増加によって部分的に相殺された。

しかし、顧客管理収益は前年比5%増加しましたが、これは主に検索と推奨からの収益増加によるもので、GMVの2桁成長を下回り、タオバオ全体の収益化率は低下しました。

この利益の減少と収益化率の低下は、Taobao が実際に販売者中心からユーザー中心のアプローチに移行していることを意味します。

しかし、Taotianの電子商取引は依然としてトラフィックビジネスであり、ユーザーリターンの本質はトラフィックを取り戻すことです。短期的には、Taobao はトラフィックと引き換えにユーザー エクスペリエンスに頼る必要がありますが、長期的には、Alibaba は新しいトラフィック ソースとトラフィック収益化の効率性の向上を継続的に見つける必要があります。

トラフィック獲得と収益化の観点から、Taobao は社内的に、Taobao Live や Taobao Shopping などのコンテンツベースのビジネスへの投資を増やしています。対外的には、アリババは昨年初めてテンセント広告と連携し、最近ではDouyinと連携して、草の植え付けのコンバージョンデータを改善し、サイト全体のプロモーションチェーンの改善を推進し、中小企業を中心にAIと組み合わせた新しい配信戦略を打ち出しました。

Taobao の収益の大部分は顧客管理から得られるため、Alimama が次のハイライトとなります。

アリママを0から1に育て上げた張本人として、呉永明氏は重要な役割を果たした。現在の短期的な収益化率の低下について、呉永明氏は「今後、広告商品を通じてCMRをさらに高める方法は決定論的なプロセスだが、私たちは現在、消費者により良い体験を提供するためにこのプロセスをコントロールしている」と自信を見せた。

同氏は電話会議の中で、特に中小企業の間で投資収益率と加盟店の浸透率を高めるために、同社が商用製品を段階的に発売していくことも述べた。その時までに、CMR の成長は徐々に GMV に追いつき、最終的には同じレベルに達するでしょう。

中でも、待望のフルサイトプロモーションは、中小規模の広告主のビジネス成長を促進するために、配信プロセスをいかに簡素化するかに主眼を置いています。アルゴリズムモデルを調整するための小規模な顧客テスト段階はまだあります。

ただし、フルサイトプロモーションの正式開始後、顧客が増加し、成長効果が真に現れるまでには、ある程度の時間がかかると予想されており、約12か月かかると、まだかなりの時間がかかります。

2. 市場シェア獲得に資金投入、海外事業が急増

タオバオグループは、アリママに代表される長期的な供給側改革を待つことができるかもしれないが、アリババグループにはそれができない。

国内の電子商取引業界はすでにピークに達しており、アリババの次の構想は国際市場だ。

過去1年間、DouyinがTTストアを派遣して東南アジアの状況をかき乱し、PinduoduoがTemuを動員して北米市場を略奪するなど、中国の電子商取引は海外に進出し、Alibaba International Digital Commerce Group（AIDC）全体がますます激しく拡大し、海外でTaobaoを「模倣」しようとしています。

現在、AIDC の成長率は非常に印象的です。 2024年3月31日までの四半期において、AIDCの売上高は前年同期比45%増の274.48億人民元となり、AIDCの小売プラットフォームの総受注額は前年同期比20%増加しました。これはAIDCの越境事業、特にAliExpress Choice事業の成長によるものです。

AliExpressのChoice事業は2023年3月に正式に開始され、AliExpressの発展にとって画期的な瞬間となりました。

Choice は Cainiao の物流機能を組み合わせて、完全管理型および半管理型のサービスに基づく厳選された販売者プランを販売者に提供します。 Choice チャネルは開始以来、AliExpress プラットフォームでの注文を 50% 増加させました。 2024年4月には、ChoiceがAliExpress全体の注文の約70％を占め、AliExpressの注文増加の主な原動力となりました。

AliExpressに加えて、Trendyolも今四半期、引き続き2桁の注文増加を記録しました。 Trendyol はトルコにおける電子商取引のトップの地位を維持しながら、湾岸地域での越境ビジネスをさらに拡大しました。 Lazada は引き続き業務効率の改善に注力しました。収益化率のさらなる改善と業務の最適化により、Lazadaの注文当たり損失は今四半期、前年同期比で大幅に縮小しました。

一般的に、あらゆる面で争奪戦が繰り広げられる国内の電子商取引ビジネスとは異なり、海外ビジネスでは、ほとんど思い切った出費と必死の市場シェア獲得が繰り広げられます。

AIDCは4四半期連続で40％以上の成長率を維持しているが、損失も拡大している。今四半期、AIDCの調整後EBITA損失は40億8500万元に達し、前年同期比88%増加した。

電話会議で、江凡氏は前四半期の損失には主に2つの理由があると述べた。「第一に、前四半期に一部の新興市場への投資を積極的に行ったこと。第二に、Choiceビジネスモデルの割合は増加しているが、収益性の改善にはまだ時間が必要であること。」

他の越境プラットフォームと比較して、AIDC は長年にわたって海外で活動しています。国境を越えた属性を持つ AliExpress と、よりローカルな属性が強い Lazada と Trendyol の両方を備えています。また、Cainiao を基礎サポートとして持っています。最も複雑な越境フルフィルメントリンクにおいてますます多くの利点を持ち、さまざまな越境モデルを派生させています。

これは、AIDC が市場拡大の過程で地域の特性に応じて業務効率を調整できることも意味します。たとえば、一部のカテゴリーは、その特性上、国境を越えた販売に適しており、セミホスト型、フルホスト型、サードパーティのモデルで展開される場合があります。一方、現地配送に適したカテゴリーについては、販売者は多くの商品を海外に在庫し、「book-to-book」モデルで展開することもできます。

注目すべきは、越境物流業務における AliExpress と Cainiao の連携の利点がますます顕著になっていることです。

今四半期、AliExpress の前年同期比での注文数増加は、Choice が消費者に提供した非常に競争力のある価格と高速配送によるものでした。 5 日配送率と 10 日配送率はともに前年比で 2 倍になりました。 AIDCの急速な成長もCainiaoの業績に貢献しました。

2024年3月31日までの3か月間で、Cainiaoグループの売上高は245.57億人民元で、前年同期比30％増加しました。これは主に、越境物流フルフィルメントサービスの売上高の増加によるものです。

基礎インフラとして、Cainiao も多額の投資を行っています。今四半期、菜鳥は国際速達「特大品専用ライン」を立ち上げ、商店はこれを通じてスポーツ用具、家具、ペット用品、楽器など大型で重量のある商品を委託できるようになった。現在、韓国、米国、スペイン、フランスなどの主要市場でサービスが開始されています。また、コアアパレル業界のベルトに焦点を当て、海外に進出するAliExpressのアパレル販売業者、工場、その他の商人にサービスを提供する「越境アパレルライン」もあります。この特別ラインを利用すれば、イギリス、ベルギー、オランダなどの国に発送された衣料品は最短5日で到着します。

しかし、世界的な拡大が加速する中、AIDC に残された猶予期間も短くなりつつあり、損失が拡大し続ける中、AIDC にとって未知数な部分はまだ多く残っています。

3. 爆発的な改革は止められない

ジョセフ・ツァイ、ウー・ヨンミン、ジャック・マーなど、パートナーたちは交代でアリババの企業問題を振り返り、同社を6つに分割した後、ほぼすべての事業を精力的に改善した。

大きな期待を集めているクラウド インテリジェンス グループは、より集中的になり、利益率の低いプロジェクトベースの契約収益を削減し、コアとなるクラウド パブリック製品 (エラスティック コンピューティング、データベース、AI など) の収益は前年比で 2 桁増加しました。

四半期中、クラウドインテリジェンスグループの売上高は前年同期比3%増の255億9,500万元、調整後EBITAは前年同期比45%増の14億3,200万元となった。したがって、クラウド インテリジェンス グループは、今四半期のアリババの調整後 EBITA の前年比増加率が最も大きい事業セグメントです。

地元生命保険グループの売上高は前年比19％増の146億2800万元となった。調整後EBITAは31億9800万元の損失となり、前年同期比21.2%の縮小となった。エレミーとオートナビからの受注増がローカルライフグループの収益増の原動力となっており、赤字幅縮小の主因の一つはエレミーの宅配事業の赤字状況の改善である。

また、グレートエンターテインメントグループの今四半期の売上高は49.45億元で、前年同期比1％減となったが、これは優酷の売上高がわずかに減少したためである。しかし、アリババ・ピクチャーズの映画事業の収益は増加し、公演やイベントのオンラインチケット販売プラットフォームであるDamai.comの収益は前年比で急成長した。

現時点では、成果はまだ現れ始めたばかりであり、この爆発的な改革の最終的な結果が失敗になるのか成功になるのかは誰にもわかりません。

しかし、アリババのような巨大な事業と規模を持つ企業にとって、上から下、左から右への変化のペースを統一することはすでに非常に困難です。

爆発的な変化は怖いのではなく、方向性のない変化が何度も繰り返されることが怖いのです。

盒馬と菜鳥が相次いで上場を撤回するなか、菜鳥とアリババクラウドは独立した事業から分離され、その後タオバオの事業に統合された。呉永明が就任すると、張勇の時代に下された決定を覆すことが増えた。しかし、呉永明氏が就任して以来、アリババの政策改革はより一貫したものになった。言い換えれば、アリババはどのように変化するかについて、ますます明確になってきているのだ。

昨年9月12日、アリババグループの新CEOである呉永明氏は全従業員に宛てた書簡で、ユーザー第一とAI主導という2つの主要な戦略重点を確立し、現在まで徐々に実行されてきました。

これを基に、アリババはテクノロジー主導のインターネットプラットフォーム事業、AI主導のテクノロジー事業、グローバルビジネスネットワークの3つの事業への戦略的投資を増やしていきます。

海外事業はアリババにタオバオ全盛期と同様の成長配当をもたらす可能性があるほか、長期的にはAI時代にアリババは大きな期待を寄せている。

内部を振り返ると、昨年 4 月に Tongyi の大型モデルが発売されて以来、必死にアップデートを始めました。最近、Alibaba Cloud は最新のアップグレード版 Tongyi Qianwen 2.5 をリリースしました。権威あるベンチマーク OpenCompass では、Tongyi Qianwen 2.5 は GPT-4 Turbo と同じスコアを獲得し、「地球上で最も強力な中国製ビッグモデル」として知られています。

対外的には、アリババはAIスタートアップの主要な資金提供者にもなっており、投資を通じて、Dark Side of the Moon、MiniMax、Zhipu AI、Baichuan Intelligence、Zero One Everythingという国内の大規模モデルスタートアップ分野の5大ユニコーン企業を結びつけている。

Alibaba にとって、汎用人工知能 (AGI) の研究と大規模モデルの開発に多大なリソースを投資することには、3 つの重要な目標があります。

1) 人工知能の大規模モデルの探索と AGI に関する詳細な研究。

2) Tongyida モデルは Alibaba Cloud のビジネス モデルと非常に一致しています。アリババは、Tongyiビッグモデルとアリババクラウドの高度なAIインフラストラクチャ間のソフトウェアとハ​​ードウェアの最適化を調整し、中国の開発者と企業に強力なAI機能と高いコスト効率を備えたビッグモデル推論サービスを提供する予定です。

「世界的に見ても、アリババクラウドとビッグモデルの両方を主力事業とするアリババのような企業は多くありません。これは大きなチャンスだと考えています。」

3) 大規模モデルは、アリババの他の事業の AI 開発に基本的なモデルサポートを提供できます。このサポートにより、DingTalk、Quark、Taobao などの企業は、より強力な AI 基盤開発プラットフォームを利用できるようになり、アプリケーションを AI に向けてより適切に変革できるようになります。

今日、アリババは時代の変化の節目に立っています。明確な方向はあるが、明確な道筋はない。これはまた、アリババが爆発的な変化を続けなければならないことを意味し、残りは時間に任されることになる。